תעודת הסל EWZ של בלקרוק, שעוקבת אחרי המניות הגדולות בברזיל ונחשבת לדרך המרכזית של משקיעים זרים להיחשף לכלכלה המקומית, צנחה במסחר הלילי בארה"ב בכ-19.6% לרמה של 34.23 דולר. זה שער נמוך אפילו מהמחיר שבו נסחרה התעודה ערב הסיבוב הראשון של הבחירות, לפני כשלושה שבועות – כלומר כל העלייה שנרשמה בציפייה לניצחון אפשרי של פלאביו בולסונארו נמחקה בבת אחת, אחרי שלואיז אינסיו לולה דה סילבה זכה בכ-51.8% מהקולות מול כ-48.2% ליריבו.
הירידות התרכזו במניות הקשורות ישירות לכלכלה הברזילאית. בית ההשקעות XP צנח בכ-19.5%, בנק איטאו ירד בכ-18%, חברת הנפט הממשלתית פטרובראס איבדה כ-15.6% מערכה, והבנק הדיגיטלי נובנק צנח בכ-13.7%. גם מרקדו ליברה, ענקית המסחר המקוון של אמריקה הלטינית שברזיל מהווה את השוק הגדול ביותר שלה, ירדה בכ-7.2%. לשם השוואה, תעודת הסל הרחבה על השווקים המתעוררים ירדה באותה שעה בכ-1.3% בלבד, סימן לכך שהפאניקה מתרכזת בינתיים בברזיל ובשכנותיה ולא גולשת לשווקים מתעוררים אחרים.
החשש האמיתי: החוב והתקציב
מאחורי הירידות עומד חשש מהמצב הפיסקלי של ברזיל. החוב הברוטו של הממשלה הגיע באוגוסט לכ-82.9% מהתוצר, ולפי הגדרה רחבה יותר שמשתמשת בה קרן המטבע הבינלאומית הוא עשוי לטפס לכ-98% מהתוצר כבר ב-2026. הגירעון הכולל של המגזר הציבורי, כולל תשלומי ריבית, הגיע ב-12 החודשים שהסתיימו באוגוסט לכ-9.5% מהתוצר, לעומת גירעון ראשוני של כ-0.6% בלבד לפני תשלומי הריבית.
הבעיה מחריפה כי לממשלה כמעט אין מרחב תמרון: פחות מ-8% מהתקציב הפדרלי גמישים בפועל, כשרוב ההוצאות – בעיקר פנסיות, שכר ותוכניות חברתיות – נקבעות מראש בחוק. ממשלת לולה הציבה יעד לעודף תקציבי ראשוני של כ-1.3% מהתוצר עד 2030, אבל בקמפיין הבחירות הוא נמנע מהתחייבות לקיצוצים, והמשקיעים חוששים שקדנציה רביעית תביא דווקא הרחבה של תוכניות הרווחה והסבסידיות.
ריבית גבוהה שעלולה להישאר גבוהה
הבנק המרכזי של ברזיל מחזיק כרגע את ריבית הסליק על 13.75%, אחרי חמש הורדות רצופות מאז מרץ. האינפלציה השנתית עמדה בספטמבר על כ-4.6%, מעל תקרת טווח היעד של 4.5%. ככל שהמשקיעים יחששו מהרחבת הגירעון, הם ידרשו תשואה גבוהה יותר על אג"ח ממשלתיות – מה שעלול להאט את קצב הורדות הריבית ולייקר את האשראי לעסקים ולמשקי בית. הוועדה המוניטרית של הבנק המרכזי צפויה להתכנס להחלטת הריבית הבאה כבר בשבוע הקרוב.
הבורסה בסאו פאולו עצמה טרם פתחה את המסחר – היא צפויה להיפתח בשעות אחר הצהריים לפי שעון ישראל, אחרי שמדד איבובספה סגר את השבוע שעבר ברמה של כ-205 אלף נקודות. עד כניסתו הרשמית של לולה לתפקיד, בתחילת 2027, השוק יעקוב בעיקר אחרי הרכב הצוות הכלכלי שיבחר ואחרי קווי המתאר של תקציב 2027.
עוד באותו נושא
